正規炒股杠桿平臺 國海證券：政策加碼+密集新車上市 積極看待9月汽車板塊機會

　　國海證券9月5日研報表示正規炒股杠桿平臺，政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機會。基于：1）9月有望迎來密集的新車上市催化（蔚來樂道、智界R7等）；2）以舊換新政策加碼，優質新車型供給上市，汽車整體消費景氣有望提升，建議積極看待9月汽車板塊機會。

　　汽車：2024年Q2汽車主要子板塊業績環比改善，看好汽車板塊Q3景氣度提升——2024年中報總結

　　投資要點：銷量端：2024年Q2汽車銷量同環比分別+2.3%/+9.1%，同比增速相較2024Q1下行。2024年Q2汽車銷量732.73萬輛，同比上升2.3%，環比上升9.1%；其中乘用車/客車/貨車分別實現銷量629.15/13.04/90.53萬輛，分別同比+2.6%/+9.1%/-0.8%，分別環比+10.7%/+5.3%/-0.4%，行業整體銷量除貨車外均實現同環比正增長，但是同比增速相較2024Q1下行。展望下半年，我們認為伴隨以舊換新政策持續刺激需求，預計乘用車批發銷量2024Q3同環比繼續增長，汽車板塊景氣度上行。

　　業績端：2024年Q2汽車板塊歸母凈利潤同比提升，其中乘用車板塊景氣度上升較快。整體來看：2024年Q2汽車行業營收9092億元，同環比+5%/+11%，歸母凈利潤394億元，同環比+24%/+26%。2024年Q2利潤同比增速為+24%，高于2024年Q1的+10%，業績表現上行。分板塊來看：乘用車板塊2024年Q2受益于新能源、出口放量，產品結構持續優化，利潤率提升較快，利潤同比增速快于Q1；客車板塊歸母凈利潤同比+290%，繼續保持高增速，其中宇通客車表現亮眼（2024年Q2實現歸母凈利潤10.2億元，同比+191%）；貨車板塊2024年Q2銷量同比增速相較2024年Q1下滑，導致整體收入和利潤增速均慢于2024年Q1；零部件板塊則受到汽車銷量增速下滑、匯兌損益減少等因素影響，歸母凈利潤同比增速相較2024年Q1有所下滑。展望2024年Q3，受三季度多款新車上市、7月以舊換新政策加碼等正向因素影響，預計乘用車批發銷量2024Q3同環比繼續增長，汽車板塊景氣度向上。

　　投資建議：政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機會。

　　政策加碼+密集新車上市，積極看待2024年9月汽車板塊機會。基于：1）9月有望迎來密集的新車上市催化（蔚來樂道、智界R7等）；2）以舊換新政策加碼，優質新車型供給上市，汽車整體消費景氣有望提升，建議積極看待9月汽車板塊機會。乘用車建議重點關注華為系整車（后續新車上市催化多），包括江淮汽車、北汽藍谷、賽力斯，其他推薦自主崛起，且有望受益乘用車景氣度回升的比亞迪、長城汽車、長安汽車、零跑汽車、小鵬汽車、理想汽車；2）商用車重點推薦宇通客車（國內業務受益客車以舊換新，高股息率），關注濰柴動力、中國重汽；3）零部件重點推薦華為產業鏈星宇股份、瑞鵠模具，以及超跌的特斯拉產業鏈拓普集團、銀輪股份、愛柯迪，智能駕駛產業鏈科博達，關注經緯恒潤。

　　中長期角度汽車優質公司有望在新一輪的產業變遷中持續成長向上。我們認為汽車行業技術變遷，結構升級，海外擴張仍處于高速變化中，中長期角度汽車優質公司有望在新一輪的產業變遷中持續成長向上，維持汽車行業“推薦”評級。我們中長期看好：1）自主品牌崛起：推薦比亞迪、長城汽車、長安汽車、理想汽車、零跑汽車。2）華為系整車以及產業鏈：華為產業鏈推薦星宇股份、瑞鵠模具，華為系整車關注江淮汽車、北汽藍谷、賽力斯；3）高階智能化：整車推薦小鵬汽車，零部件推薦科博達、保隆科技、伯特利、德賽西威、均勝電子，關注經緯恒潤。4）國際化：推薦國際化發展優質零部件福耀玻璃、拓普集團、銀輪股份、中鼎股份、新泉股份、愛柯迪等。

　　風險提示 1）乘用車銷量不及預期；2）智能駕駛安全性事件頻發；3）零部件價格年降幅度過大；4）主機廠價格戰過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點關注公司業績不達預期；7）出海關稅大幅提升正規炒股杠桿平臺。